起首：汽车产业前哨不雅察

　　2025 年 8 月 29 日，浙江零跑科技股份有限公司完成一场意旨高出的内资股定向刊行 —— 召募资金总和达 26 亿元，这不仅是 2024 年以来境外上市公司领域最大的内资股刊行，更引东说念主眷注的是，这次入局的 4 名鼓吹均为浙江省内国资机构。这场 “原土国资集体输血”，既为零跑的时代研发与各人化布局注入资金，更突显其在浙江省新动力产业政策中的中枢肠位。

　　一、中枢融资：26 亿资金落袋，浙江国资 “省 - 市 - 县” 协同加持

　　这次融资的关键亮点，在于鼓吹配景与地域关系的深度绑定。当作主持券商的中信证券，助力零跑引入的 4 家国资机构，均来自零跑的 “大本营” 浙江，且并非初度互助，造成从省级到县级的多层级营救体系：

　　1、金华市产业基金有限公司（市级）：当作金华市级产业基金，径直对接零跑位于金华的出产基地，垂青其对当地作事、税收及产业链的带动作用；

　　2、武义县金投产发控股集团有限公司（县级）：附庸于金华市武义县，以区域协同为指标，分享新动力产业红利；

　　3、湖州信创股权投资搭伙企业（市级）：代表湖州市布局新动力赛说念，借助零跑的立异才能完善土产货产业链；

　　4、杭州禾合零跑股权投资搭伙企业（市级）：称号中径直镶嵌 “零跑”，与总部位于杭州的零跑关系轮廓，是省会对原土企业的径直营救。

　　这种 “省 - 市 - 县” 联动的国资注资方式，不仅是资金层面的营救，更体现了浙江省对新动力汽车产业的统筹筹办 —— 以零跑为支点，整合杭州、金华、湖州三地资源，推动省内产业协同发展。

　　二、资金用途：75% 投向研发与车型，救援政策彭胀

　　26 亿资金的分拨逻辑了了，直指零跑现时发展的中枢需求：

　　1、19.5 亿元（占比 75%）参加中枢业务：要点用于新式电动汽车研发、现存车型的性能升级与智能化援救，同期加速新车型推出节律。这一参加径直服务于零跑 “2025 年底前推出 8 款新车型” 的筹办，笼罩轿车、SUV、MPV 全品类，为后续市集拓展筑牢产物根基；

　　2、6.5 亿元（占比 25%）补充营运资金：当作发展关键期的 “现款流缓冲”，用于平日运营与救急需求，保险研发、出产与销售链路的踏实。

　　从资金分拨可见，零跑并未将资金闲置，而是聚焦 “时代 + 产物” 双中枢，为始终政策落地铺路。

　　三、中枢竞争力：从巨亏到盈利，全域自研成 “吸金密码”

　　国资选拔零跑，并非有时 —— 其比年财务发扬的逆转与连续的时代自研才能，组成了中枢背书。

　　1． 财务逆转：从三年亏 48 亿到半年度盈利

　　曾几何时，零跑与无边造车新势力相通深陷损失泥潭：2019-2021 年累计净亏 48 亿元。但 2025 年上半年，零跑交出了一份 “翻身答卷”：营收达 242.5 亿元，毛利率飙升至 14.1%；现款储备高达 295.8 亿元，初度兑现半年度盈利，成为继理思汽车后，第二家达成该指标的中国造车新势力；盈利的中枢救援是销量暴增：上半年委用 22.17 万辆新车，同比增幅 155.7%，市集认同度权贵援救。

　　2． 时代自研：5 年投 47 亿，“四叶草” 架构筑壁垒

　　零跑的 “全域自研” 政策，是诱骗国资的另一关键。畴昔 5 年，零跑累计研发参加约 47 亿元，2025 年上半年研发开支更是达 18.91 亿元，同比增长 54.9%。其自主研发的 “四叶草” 中央集成式电子电气架构，兑现了 “中央域搁置器统筹整车系统” 的高效搞定方式，既援救了车辆智能化水平与反应速率，也裁汰了对外部供应商的依赖，造成独到时代上风。这种 “不依赖外部时代” 的才能，恰是国资垂青的始终价值 —— 在新动力汽车竞争加重的配景下，自研时代是企业抗风险的 “护城河”。

　　四、政策筹办：产物笼罩 6-45 万元市集，2030 年剑指 150 万辆

　　拿到国资资金后，零跑的政策蓝图愈加了了，聚焦 “产物彭胀” 与 “各人化布局” 两大标的：

　　1、产物矩阵：从初学到豪华全笼罩：短期谈论 2025 年底前推出 8 款新车型；中始终则分阶段打破 ——2026 年推出 A 系列初学级车型，售价下探至 6-8 万元，霸占下千里市集；2027 年推出 D 系列高端 MPV，售价 35-45 万元，进犯豪华市集，透顶开脱 “价钱屠户” 的单一标签；

　　2、销量与各人化：2025 年 50 万辆，德国建基地：销量指标上，零跑谈论 2025 年全年打破 50 万辆，2030 年达到 150 万辆；各人化方面，2026 年将在德国树立首个国出门产基地，筹办产能 20 万辆，精致进犯欧洲市集。

　　五、国资价值：不啻资金，更是政策 “护城河”

　　对零跑而言，26 亿国资的意旨远超 “钱” 自己：

　　1、政策与营商环境：国资配景能匡助零跑更精确地把捏新动力政策标的，得到所在政府的政策营救，比如地盘、税收优惠等；

　　2、产业链协同：国资机构手捏丰富的产业链资源，可推动零跑与土产货供应商互助，裁汰采购与出产资本，援救运营成果；

　　3、政策定位：零跑已从 “单一造车企业”，升级为浙江省新动力产业政策的紧迫组成部分，借助省内资源收集兑现更快发展。

　　六、挑战仍在：单车盈利 135 元，各人化与时代迭代承压

　　不外，零跑的前路并非毫无辞谢。现时最杰出的问题是 “盈利韧性不及”：2025 年上半年净利润仅 0.3 亿元，对应 22 万辆销量，单车盈利仅 135 元，抗风险才能仍显薄弱；各人化方面，欧盟碳关税政策转机、东南亚市集竞争加重，可能影响其国外彭胀节律；时代层面，特斯拉 Model 2 行将进犯中端市集，城市 NOA（自动导航辅助驾驶）的落地程度，也将径直影响零跑的智能化竞争力。

　　七、结语：从 “价钱屠户” 到各人玩家，国资成关键跳板

　　这次 26 亿浙江国资注资，为零跑搭建了 “资金 + 资源 + 政策” 的三重救援。异日，跟着研发参加的落地、产物矩阵的完善与国外基地的树立，零跑正冉冉开脱 “靠廉价走量” 的标签，向 “各人进步的智能电动车企业” 迈进。而这场 “原土国资与原土车企” 的深度绑定，也为中国新动力产业的发展提供了新样本 —— 依托所在产业政策，企业与政府协同发力，才能在各人竞争中走得更远。

包袱剪辑：杨赐